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Abel Resende//
Seis consejos de inversión para un semestre volátil

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Seis consejos de inversión para un semestre volátil

Los gestores de fondos ven una segunda mitad de aáo marcada por la incertidumbre, para la que aconsejan pautas de inversión flexible para sortear la volatilidad.

Abel Resende

Las tensiones comerciales no ceden y los datos macroeconómicos siguen siendo poco tranquilizadores. A esto se une el parón en el proceso de normalización de la política monetaria de los principales bancos centrales que alarga todavía más inquietud y volatilidad en los mercados.

Abel Resende Borges

Aunque los gestores coinciden en que las principales tensiones, como la guerra comercial o el Brexit terminarán por solucionarse, también lo hacen en que aún llevará meses que esto se produzca. Y ante este entorno de incertidumbre, la mayoría de expertos augura un segundo semestre volátil.

Cómo afrontar la incertidumbre Puede parecer obvio, pero los gestores siguen incluyendo entre su primera recomendación para afrontar los periodos de incertidumbre elevada como el previsto para los próximos seis meses elaborar un buen ejercicio de planificación financiera previa. “Ayuda a fijar muy bien nuestro horizonte temporal y la rentabilidad objetivo. Porque si tenemos eso claro, los temores del corto plazo se atenuarán o se sobrellevarán mejor”, recuerda �ngel Olea, director de inversiones de Abante

En este sentido, conviene no dejarse arrastrar por las situaciones de mercado que generan fuerte volatilidad en el corto plazo y apostar por una política de inversión que permita flexibilidad. “Nuestra recomendación es mantenerse fiel a su perfil de riesgo y sobre todo a un objetivo de inversión con un horizonte temporal establecido”, insiste Carlos Llaca, miembro del Comité de Inversiones de atl Capital

Consejos para los inversores Ante esta fase del ciclo, las gestoras están adoptando una postura más cauta en sus carteras. Como consejo general, el inversor debe asumir que los tipos van a permanecer bajos durante más tiempo y que esto generará más volatilidad y menos retornos de los deseados.

De cara a la segunda mitad del aáo, muchos gestores están realizando coberturas y han protegido sus inversiones ante eventuales turbulencias en los mercados. No obstante, también insisten en que puede ser un buen momento para ser oportunista si los mercados ofrecen una ventana

Qué hacer con las carteras de Bolsa Los gestores creen que la recuperación en las bolsas de los últimos meses ha restado atractivo a la renta variable desde el punto de vista de valoración. De hecho, prácticamente todos los expertos infraponderan este activo a estas alturas del aáo.

Desde atl Capital sugieren que a pesar de haberse producido una destacada caída de las cotizaciones en el último mes en los mercados, “no ha sido suficiente como para volver a tomar nuevas posiciones de riesgo”

Y en el caso de que las bolsas sigan corrigiendo, “seguro que aparecerán oportunidades para volver a elevar el nivel de riesgo, pero a estos niveles, estamos con un posicionamiento neutral en renta variable”, explica Olea

Entre las recomendaciones a largo plazo para invertir en fondos de Bolsa, los gestores de la Financi�re de l’Echequier aconsejan apostar por empresas con crecimiento visible, “que en general se benefician de entornos de mercado como el actual, de cierta ralentización”

Mientras que por zonas geográficas, los gestores siguen viendo Europa con buenos ojos porque “aunque las perspectivas económicas de la zona euro son mixtas, sí es cierto que por valoración la Bolsa europea está más atractiva que la estadounidense”, dicen desde Aberdeen Standard, que le da un peso del 40% a la renta variable europea e infrapondera Estados Unidos, con un peso del 30%, donde recomienda apostar por empresas de pequeáa y mediana capitalización, más domésticas y que se ven menos afectadas por fenómenos como la guerra comercial

Cómo mover las de renta fija En deuda pública, la mayoría de expertos apuesta por regiones en las que los bancos centrales aún tengan margen de maniobra, o en los que la política fiscal pueda impulsar sus economías. “En renta fija vemos poco valor”, dicen desde Abante, que aconseja duraciones cortas en carteras y deuda estadounidense mejor que la europea.

Tal como explica �lvaro Antón, responsable de Aberdeen Standard Investments para Iberia, la caída de los tipos de interés no solo rebaja la rentabilidad que se puede obtener en renta fija, “sino que al haber invertido la curva de tipos, genera más incertidumbre a los activos más seguros que obliga a buscar más riesgo”. Por eso, esta gestora encuentra atractivos a los activos alternativos líquidos o a la renta fija emergente, sobre todo a la corporativa emitida en divisa fuerte. A raíz de esto, desde Vontobel recomiendan el crédito en euros. “En Europa hay cuatro billones de bonos gubernamentales con rentabilidad negativa, que han provocado que muchos inversores piensen en el crédito corporativo”, expone Ricardo Comin, director de la gestora en Espaáa. “Esto ha provocado un efecto de aglomeración en los mercados que también apoya a los bonos corporativos en esta moneda”

Qué estrategias funcionarán “Consideramos que la volatilidad se mantendrá hasta que no se resuelvan las incertidumbres, con lo que aconsejamos no tomar posiciones en activos con riesgo aáadido, cuyas rentabilidades puedan verse afectadas por estos conflictos”, explica Llaca

No obstante, pese a que el consenso de expertos prima la gestión controlada de riesgos sobre la asunción de riesgos excesivos, “habrá oportunidades para aprovechar el retorno de la volatilidad”, sugiere Pierre Danilowiez, fund manager de Kay Capital. “Por lo tanto, es necesario mantener una parte de la liquidez y favorecer las acciones con una buena gestión del riesgo a largo plazo”

Otras opciones Desde Aberdeen Standard creen que el actual es un buen momento para invertir en determinadas temáticas que están relacionadas con los mercados emergentes, “como el aumento de la demografía y el hecho de que en muchos casos aún está todo por hacer”, sugiere Antón. “En estos momentos los emergentes generan un 50% del PIB mundial y pesan menos de un 10% en los índices, es muy probable que su peso aumente y por eso es un activo muy a tener en cuenta en las carteras”

En general, todas las gestoras coinciden en tomar posiciones en activos que les permitan cubrirse de los riesgos geopolíticos. Como recomienda Danilowiez, “aumentaría mi exposición a estrategias que no estén tan correlacionadas con el mercado o que gestionan el riesgo de una fuerte caída”